Des forces contraires
Comme au début du mois d'août, les marchés financiers ont entamé ce mois d'octobre en net repli après la publication en forte contraction de l'indice ISM manufacturier américain.
Cet indice d'activité industrielle tombé, à 47,8 (un plus bas depuis 2009) après avoir atteint son sommet à 60,8 points en Août 2018, a fait resurgir les craintes de récession. Qui plus est, les nouvelles commandes qui augurent de la suite sont également mal orientées.
Quelques jours après, les chiffres de l'emploi ont rassuré par leur vigueur conjuguée à l'absence de tensions sur les salaires. Le taux de chômage a encore baissé pour atteindre 3,5% (plus faible taux depuis 1969 !).
S'il est évident que la guerre commerciale sino-américaine affecte de plus en plus l'économie mondiale et la confiance des entreprises, qui réduisent ou diffèrent leurs investissements, l'amélioration des conditions financières, permise par les 2 baisses consécutives des taux directeurs de la FED, joue son rôle de balancier.
Ainsi, après une dégradation continue, le secteur immobilier repart depuis 3 mois aux Etats-Unis. Les mises en chantier, permis de construire et ventes de maisons sont de nouveau en progression, grâce à la baisse des taux hypothécaires qui résulte des interventions de la FED et à un solide marché de l'emploi. Rappelons à cet égard que ce secteur est très important pour l'économie américaine et représente souvent un bon indicateur avancé.
Sur le plan des relations internationales, après les gestes d'apaisement de part et d'autre entre les Etats-Unis et la Chine, en préalable à leur réunion des 10 et 11 octobre à Washington, les velléités de l'administration Trump se sont dirigées vers l'Europe et plus particulièrement sur le consortium Airbus.
Les mouvements de révoltes à Hong-Kong ont repris et le feuilleton autour du Brexit fait également la une de l'actualité à l'approche de l'échéance du 31 octobre.
Les indicateurs mesurant le niveau d'incertitude économique au niveau mondial sont au plus haut niveau depuis leur série statistique qui débute en 1996. Le sentiment de marché, très pessimiste également, se traduit toujours par des postures attentistes et défensives en plébiscitant toujours les obligations d'Etats, les marchés monétaires et les actifs aurifères, au détriment des actions malgré leur rendement bien supérieurs.
Les analystes financiers se montrent d'ailleurs très prudents sur leurs anticipations de résultats du troisième trimestre dont les publications démarrent tout juste.
En France, la publication de l'emblématique fleuron du secteur du luxe, lVMH, était très appréhendée en raison de son exposition au marché de Hong Kong. Bonne nouvelle dans cet océan de pessimisme, elle s'est avérée positive au global malgré l'inéluctable baisse prononcée des ventes sur le marché hongkongais.
De la réunion de négociations des 10 et 11 octobre entre américains et chinois, les marchés portaient très peu d'espoirs d'aboutir un « deal » quelconque. A l'issue de la première journée, les premières impressions véhiculées notamment par tweet de Donald Trump, semblent plus optimistes.
En cette fin de semaine, les marchés d'actions repartent d'ailleurs à la hausse, de même que les taux à long terme, signe d'un réajustement, positif cette fois-ci, du scénario économique.
La date du 15 octobre, jour d'entrée en vigueur des hausses de droits de douane viendra attester du résultat de cette rencontre, selon son application, son report ou mieux encore son annulation.
Suivra ensuite le conseil Européen sur le Brexit qui là aussi devrait nous éclairer sur l'échéance du 31 octobre. Il semble que la rencontre de Boris Johnson avec son homologue Irlandais le 10 octobre ait redonné quelques espoirs sur la question.
En résumé, les marchés financiers font face à une situation d'équilibre fragile provoqué par la confrontation entre des forces négatives (fort ralentissement économique, baisse de confiance et pessimisme ambiant) et des forces positives (banques centrales très accommodantes aidées par une absence d'inflation).
A l'image des derniers éléments d'informations porteurs d'espoirs, les bonnes surprises non attendues peuvent leur redonner un nouvel entrain.
Achevé de rédiger le 11 octobre 2019
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